大小尺寸面板前景不同调，外资中立看联咏。欧系外资针对联咏(3034)出具最新研究陈述指出，联咏第三季营收达到财测高标，展望第四季，电视业务持续疲软，但联咏已经透过京东方和LGD打入华为，将带动OLED DDI出货，故维持其中立评等、目标价185元。

欧系外资指出，联咏9月营收56.14亿元，月增长1%，比去年同期增长3%，总计联咏第三季营收为166亿元，季增长2%，落在联咏财测目标161亿~167亿元的上限，按产品别来分，由于大型DDI持续疲软，驱动器IC销售额季减少4%，至113亿元，总销售额的68%，其数量比第二季下降14％，主要包含电视下滑19％、IT下降8％，惟联咏第三季中小型DDI的发展不俗，非驱动器IC销售额为53亿元，占总销售额的32％，并相较第二季增长17%。

欧系外资指出，有鉴于大陆面板制造商减少面板库存和利用率的提高，加上友达(2409)从9月起降低8.5代工厂和6代工厂的利用率，联咏电视业务前景疲软，且该疲软态势将延续到第四季，这恐损害了联的DDI业务，占比营收约35-40%，也会影响到T-Con和TV SoC的需求，此外，目前因为电视面板的平均售价已跌至接近现金成本，并且大多数面板制造商处于亏损之中，故大型DDI的价格仍将承受压力，但会被降低成本的努力所抵消，预估电视面板和DDI的需求将连结疲软，且恐延续到2020年第一季末，故维持其中立评等、目标价185元。

欧系外资指出，预计联咏的TDDI销售量在第四季有机会出现反弹，但增加的幅度将被FHD TDDI的平均售价压力所抵消，加上竞争对手奕力和奇景光电积极的ASP策略，联咏自第二度以来一直在FHD TDDI上失去市占率，而且积极的ASP竞争现在也损害了FHD TDDI，从长远来看，将会有更多的供货商进入FHD TDDI，例如奕力、奇景、硅创(8016)、义隆(2458)和神盾(6462)，这可能会损害联咏或是新思的市占率，尽管如此，因为晶圆代工厂节省的成本，联咏TDDI毛利率在下半年将连结在30％左右，但仍低于2018~2019年上半年的35％。

欧系外资指出，联咏是京东方OLED DDI的主要供货商，自2018年第四季度以来已通过京东方和LGD打入华为，估计联咏的OLED DDI出货量将在2019年达到2200万片，占收入的4％，相信联咏将第四季度开始为华为的2020年上半年的P40模型建立一些库存，尽管由于华为仍在实体名单上，特别是针对海外的总体销量仍不确定，总体而言，随着京东方进一步提高产量，我们估计联咏OLED DDI出货量将在2020年增加到7700万片，占总销售额的12％。